Par Cristiane Quartaroli
Le processus d’humilité que tout économiste traverse tout au long de sa vie est constant. Il y a tellement de variables, quelques succès et beaucoup d’erreurs, que c’est comme si vous marchiez sur une corde raide tout le temps et qu’à tout moment, une rafale de vent pouvait vous faire tomber. Certains collègues apprennent de cela, d’autres pas tellement (rire nerveux). C’est de cette aléatoire dont nous parlerons aujourd’hui, car nous avons récemment eu un autre imprévu qui a fait recalculer la route à la plupart des économistes ou, pour les plus académiques, inclure une autre variable dummy , dans leurs modèles. Juste un autre jour normal dans la vie d’un économiste!
Pour ceux qui ont lu le dernier rapport, vous savez que tout n’était pas parfait. Nous avons mentionné le scénario externe, avec des taux d’intérêt américains encore élevés, une économie chinoise en faible croissance et une situation fiscale désordonnée ici au Brésil. D’un autre côté, il y avait un contexte macroéconomique positif pour le Brésil, avec une inflation en baisse, des taux d’intérêt plus bas qu’il y a un an et donc une économie montrant plus de résilience.
Mai est arrivé, et il semble que même le titre du dernier rapport conviendrait presque parfaitement à celui-ci également, après tout, l’eau est redevenue un thème central dans notre pays ce mois-ci, avec les inondations au Rio Grande do Sul.
Bien sûr, les pertes humaines et les dommages environnementaux sont beaucoup plus importants que toute valeur financière perdue dans cette tragédie. Cependant, il est également très important de comprendre comment cet événement affectera l’économie du Brésil, car le Rio Grande do Sul représente environ 6,5 % de notre PIB et, d’une manière ou d’une autre, il y aura un impact sur certaines zones de notre économie.
Et nous voilà, économistes, dans un autre exercice d’humilité, révisant les projections et réévaluant les scénarios après un facteur aléatoire et pratiquement impossible à prévoir. Et avec cela, nous listerons ci-dessous certains impacts qui, à notre avis, semblent plus significatifs à ce premier moment:
Le premier d’entre eux concerne un possible impact sur les projections d’inflation. Rappelez-vous: nous étions dans un scénario d’amélioration des indicateurs d’inflation, avec des mesures de base en baisse et les derniers résultats mensuels montrant quelques surprises positives. Cependant, l’inflation alimentaire avait recommencé à être sous pression (voir graphique), et les inondations dans la région sud du pays tendent à aggraver ce scénario.
Pour vous donner une idée, le Rio Grande do Sul est responsable d’environ 70 % de la production de riz, qui peut avoir été sévèrement affectée en raison des événements climatiques. Mais le riz a un faible poids dans l’IPCA (0,78 p.p.), donc l’effet tend à être réduit. D’un autre côté, l’État a également une part significative dans la production de soja et de viande – des produits qui ont un poids plus important dans les indicateurs d’inflation.
Encore une fois, les effets tendent également à être réduits, car on estime que la récolte de soja avait déjà été pratiquement terminée et les spécialistes pensent que les pertes dans l’élevage tendent à se traduire par une augmentation des prix uniquement localement. En d’autres termes, nous aurons un impact négatif mais faible sur notre scénario d’inflation pour cette année. Les projections ont été légèrement révisées à la hausse, selon le dernier rapport Focus – de 3,73 % à 3,80 % le mois dernier.
Les Effets sur la Croissance Économique Sont Plus Difficiles à Mesurer. Les impacts les plus évidents sont liés à l’agriculture, en particulier à la production de riz – qui a été la culture la plus touchée par les pluies. Il convient de noter que, selon les experts, on estime que la culture du riz représente environ 1 % du PIB total du Rio Grande do Sul, ce qui signifie que c’est une valeur relativement faible, de sorte que l’impact sur notre croissance totale tend à être faible.
D’un autre côté, en plus de l’agriculture, le secteur de la logistique fait également face et continuera de faire face à des défis à court et moyen terme. De nombreuses autoroutes, essentielles pour l’écoulement de la production, ont été inondées ou détruites, interrompant le flux normal de transport de marchandises et causant des retards et des pertes.
L’arrêt de la production industrielle en raison de dommages directs aux usines ou de l’interruption de l’approvisionnement en matières premières est également une grande préoccupation, car il peut entraîner un effet de cascade, affectant les industries dans d’autres parties du Brésil qui dépendent des fournitures produites au Rio Grande do Sul.
En d’autres termes, bien qu’on estime que les impacts totaux sur notre croissance soient faibles et dilués dans le temps, les projections ont déjà commencé à être révisées à la baisse. Selon la dernière mise à jour du Focus, il y a eu une réduction de notre projection de PIB de 2,09 % à 2,05 %.
Enfin, il convient de souligner les impacts possibles sur les comptes publics. Bien que l’importance de toute aide destinée à l’État soit comprise, il y a un coût fiscal en raison de cela. Parmi les mesures déjà annoncées, on peut citer:
1.Suspension possible du recouvrement de la dette de l’État du Rio Grande do Sul avec l’Union pendant trois ans;
2.Un paquet de mesures pouvant atteindre 51 milliards de R$, y compris les paiements anticipés de prestations telles que Bolsa Família, aide au gaz, prime salariale, remboursement de l’impôt sur le revenu, entre autres;
3.Aide à la reconstruction de 5 000 R$ par famille enregistrée, ce qui coûtera 1,2 milliard de R$ aux caisses publiques.
En d’autres termes, toutes ces mesures sont essentielles pour reconstruire le Rio Grande do Sul — mais elles ont le potentiel d’aggraver la situation fiscale brésilienne, qui souffrait déjà avant la crise provoquée par l’événement climatique. Il convient de noter que certaines des dépenses publiques seront exclues des règles fiscales du gouvernement, le fameux « cadre fiscal », en raison de l’état de calamité du Rio Grande do Sul.
Ainsi, cet objectif de déficit zéro que le gouvernement projetait pour la fin de cette année et qui était déjà lointain, devient encore plus éloigné. Et les projections du Focus ont également changé pour le pire. Selon le dernier Focus, le marché a augmenté la projection de déficit primaire de -0,64 % à -0,70 %.
Conclusion: il est encore trop tôt pour prédire réellement quels seront les impacts de cette catastrophe naturelle sur notre économie dans son ensemble. En tenant compte du fait que l’État du Rio Grande do Sul a une participation importante dans notre PIB, comme mentionné au début du rapport, les révisions des projections peuvent même être modestes. Nous ne le saurons qu’avec le temps.
Et encore une fois, nous concluons au hasard que les imprévus sont la base de la construction de l’humilité de tout économiste.