Par Cristiane Quartaroli
Année après année, nous revenons à la discussion sur la confiance, car nous pensons qu’il s’agit de l’un des indicateurs les plus importants de l’économie d’un pays. La confiance et les attentes des entrepreneurs et de la population reflètent le niveau d’optimisme ou de pessimisme, soulignant les tendances de la consommation et de l’investissement – deux facteurs fondamentaux pour stimuler l’activité économique et le marché du travail. Lorsqu’ils sont optimistes, les entrepreneurs ont tendance à faire des investissements et les consommateurs sont plus susceptibles d’acheter. L’augmentation de l’investissement et de la consommation alimente la croissance économique et la création d’emplois. En période de pessimisme, les investissements et la consommation diminuent, ralentissant l’activité économique. C’est également le contraire qui est vrai. Mais où en sommes-nous actuellement en matière de confiance?
Non pas que nous soyons dans un scénario parfait et sans problème, car il y a encore beaucoup de questions à résoudre au Brésil (bonjour fiscal!!) et nous sommes dans une année électorale – ici et aux États-Unis – qui apporte un facteur d’incertitude supplémentaire, ainsi que beaucoup d’émotion (et y met de l’émotion). Mais le fait est que les indicateurs de confiance publiés récemment ont signalé une reprise significative, à la fois lorsqu’ils sont analysés du point de vue des entrepreneurs et du point de vue du consommateur (voir graphique). Ce qui est toujours une bonne nouvelle. La réduction de l’inflation et des taux d’intérêt a joué un rôle clé dans l’amélioration de la perception des consommateurs; Du côté des entreprises, la baisse de l’inflation est également utile, mais les progrès – quoique timides – de certaines réformes structurelles ont contribué à l’évolution de ces indicateurs.
Il convient de noter que, selon une enquête de la société Ipsos – qui surveille mensuellement l’attitude des consommateurs dans 29 pays – le Brésil est maintenant le huitième pays où le niveau de confiance des consommateurs était le plus élevé en août (voir graphique), en dessous de la position qu’il occupait à la même période l’année dernière (2ème place), mais quand même, dans un très bon positionnement. Le résultat du Brésil est également supérieur à la moyenne des 29 pays examinés dans l’enquête. À savoir : cette enquête a une portée significative, car elle a la participation de plus de 21 mille personnes, de 29 marchés (pays). Il est mené sur la plate-forme de recherche en ligne Global Advisor d’Ipsos et publié mensuellement par Refinitiv en tant que principal indice de confiance des consommateurs (PCSI).
En outre, les indicateurs de confiance de la zone euro et des États-Unis restent à des niveaux inférieurs à ceux observés avant la pandémie (voir graphique). Il s’agit d’économies importantes qui souffrent encore du niveau de taux d’intérêt le plus élevé selon les normes historiques. Bien que les deux aient entamé le cycle de réduction des taux d’intérêt et que l’inflation soit un affaissement dans ces pays, elle semble encore être assez faible pour refléter positivement les indicateurs de confiance. On s’attend à ce que la baisse des taux d’intérêt de la Fed lors de la réunion de septembre ait un impact positif sur les indicateurs de confiance qui seront publiés au cours des prochains mois.
Nous devons être conscients du fait qu’une amélioration de la confiance d’un pays peut influencer plusieurs variables, telles que le risque pays et même le taux de change (et vice versa!). En regardant le graphique, il est noté que la confiance et le risque pays se comportent comme des aimants avec des polarités opposées – lorsque la confiance est faible, le risque pays augmente et l’inverse se produit également. Il convient de rappeler que le risque pays est un indicateur qui reflète le degré de confiance du marché dans l’économie et dans la capacité de paiement d’un pays. Ainsi, à mesure que la confiance des entreprises et des consommateurs s’améliore, le risque pays a tendance à diminuer, ce qui peut avoir un impact positif à la fois sur le taux de change et sur la perception globale du pays. Depuis le début de cette année, le risque s’est aggravé même dans un environnement avec un niveau de confiance plus élevé. Le manque de prévisibilité de la question budgétaire en est l’une des principales raisons. Est-ce là la tendance pour les mois à venir ou l’amélioration de la confiance sera-t-elle suffisante pour avoir un impact positif sur le risque pays? Attendons les scènes des prochains chapitres!
Conclusion : il est encore trop tôt pour dire qu’après tout, la confiance est bonne, mais trop de confiance peut aussi faire obstacle et, dans le cas de l’économie, peut amener les agents à prendre des décisions hâtives. Alors, calmez-vous à ce moment-là. Pour l’instant, nous traversons un moment de prudence, à l’approche des élections, les taux d’intérêt qui ont de nouveau augmenté ici au Brésil et les flux de capitaux réduits en raison de doutes concernant la question fiscale. Ce qui se passera à partir de maintenant dépendra beaucoup de la conduite de la politique monétaire / budgétaire du pays et de la façon dont elle sera reçue par la population et les hommes d’affaires – qui réévalueront s’ils restent confiants ou non.